【市場觀察ⷌPG】供應偏緊難抵需求不暢 山東液化氣走勢轉弱

卓創資訊分析師 馬燕

【導語】2月份山東地區民用液化氣供應麵發生較大波動，整體供需格局偏緊，對市場走勢形成較強利好驅動；但終端燃燒需求不足以及深加工企業利潤欠佳，拖累整體需求表現不及預期，驅動月內液化氣價格先漲後跌。後期，市場供應延續偏緊格局，需求預期並無明顯好轉，供需博弈下，預計價格仍難出現較大突破。

2月份山東地區液化氣價格呈現先漲後跌走勢，截至2月24日，主流成交區間在4700-4780元/噸，較1月31日下跌10元/噸，較月內高點下跌170元/噸。其中，節前煉廠排庫走量壓力下，價格降至2024年以來低點，節後半月時間內價格逐步上漲至4900-4950元/噸，而2月中旬以後，市場展開跌勢。其中終端燃燒需求不足，且未來化工需求預計減少是拖累市場價格下跌的主要因素。

多重因素驅動，省內供應量下降

春節前除上下遊的排庫與補貨博弈外，政策麵因素對市場心態形成較強影響。受進口關稅政府影響，省內部分煉廠開工負荷出現下降，導致液化氣供應量縮減。具體來看，2月份淄博、濱州、東營部分煉廠裝置停工導致液化氣日供應量減少700噸左右，當然期間有個別煉廠液化氣資源對外出售，抵消了部分檢修損失量；2月下旬淄博某煉廠催化、氣分裝置停工後，焦化氣對外出貨，由於化工需求有限，市場內部分焦化氣資源流入民用市場，使得民用氣資源量出現增加。

化工需求良好，但燃燒需求低迷

近期液化氣下遊深加工裝置開工負荷率維持在派高水平運行，且裝置利潤水平較好，民用液化氣在化工方麵需求良好，因此對市場價格形成較強支撐。但從終端燃燒需求來看，多數終端氣站反映資源消化緩慢，且市場萎縮嚴重，補貨節奏明顯放緩，從而使得煉廠出貨疲軟，部分企業價格率先讓利，加上焦化氣低價資源影響，市場走勢出現持續下行。

展望：低供存在支撐，關注化工裝置開停對液化氣的需求情況

供應麵，未來三、四月份為煉廠傳統檢修旺季，目前來看前期停工的煉廠裝置部分處於長期停工狀態，部分複工計劃在3月底，另外三四月份仍有部分企業新增檢修，綜合預計液化氣供應量維持偏低水平。需求麵，前期停工的部分丁烷脫氫裝置3月份存在複工預期，同時亦有個別裝置存在停工可能，化工需求波動將對省內液化氣市場走勢形成直接指引，建議業者密切關注化工裝置運行情況。

供需基本麵整體預計延續偏緊狀態，對市場底部價格存在支撐。不過，3月CP價格預期下跌，對液化氣市場心態方麵存在一定牽製。綜合預計，短期價格或陸續止跌，中長期山東地區液化氣走勢或以窄幅震蕩為主。